第171章 2007，开门红与“黄金十年” (第1/3页)

    一、元旦后的第一个交易日

    2007年1月4日，星期四。

    上午九点十五分，A股新年的第一个集合竞价时段，默石投资的交易室里一片安静。五块显示屏组成的交易墙上，自选股列表一片飘红，涨幅从2%到7%不等。成交量柱状图在屏幕底部急速攀升，像一堵不断垒高的红墙。

    交易员小刘戴着耳麦，手指悬在键盘上方，眼睛紧盯着盘口变化。他面前的电话响了——是券商打来的。

    “刘经理，今天开门红啊！有色板块集体高开5个点，券商也涨疯了，你们加仓吗？我这边很多客户都在抢！”

    小刘看向坐在后排监控席的陈默。陈默轻轻摇头。

    “今天先观察。”小刘对着话筒说，“不急着追。”

    挂掉电话，交易室里响起低低的议论声。几个年轻交易员看着屏幕上不断跳涨的数字，眼神里既有兴奋也有不甘。

    “驰宏锌锗涨了8%了……”有人小声说。

    “中信证券涨停开盘！”

    “成交量已经比昨天放大40%了……”

    陈默听着这些声音，脸上没什么表情。他面前的电脑屏幕上，打开的是一张复杂的估值模型表格，而不是实时行情。表格里，红色和绿色的单元格交替排列——红色代表估值百分位超过90%（极度高估），绿色代表低于10%（极度低估）。

    此刻，红色单元格的数量，比昨天收盘时又多了三个。

    “陈总，”研究总监走过来，压低声音，“我们持仓的那些‘冷门股’，今天普遍只涨了1%-2%，大幅跑输指数。”

    “预料之中。”陈默点头，“资金都在追热门板块，没人关注它们。”

    “客户那边……可能会有压力。”

    “我知道。”陈默看向交易室墙上的时钟：九点二十五分，“半小时后开策略会，该说的我都会说。”

    九点三十分，正式开盘。

    上证指数高开52点，直接站上2800点。交易量爆炸式放大——开盘五分钟，成交额就突破了一百亿。各大板块轮番拉升，券商股涨停潮，有色股涨停潮，连长期低迷的地产股也开始异动。

    交易室里，电话铃声此起彼伏。

    “王总，今天行情好，要加仓吗？”

    “李姐，您那只科技股涨停了！”

    “张先生，我们建议……”

    交易员们忙碌地接电话，记录指令。但仔细听会发现，他们说的最多的是“建议谨慎”、“不要追高”，而不是“赶紧买入”。

    这与整个市场的气氛格格不入。

    十点整，陈默离开交易室，走向会议室。走廊上，透过玻璃隔断能看到开放式办公区——研究员们盯着屏幕，表情严肃，有人在快速敲击键盘写简报，有人在打电话核实数据。空气里有种紧绷感，但不是兴奋的紧绷，而是警惕的紧绷。

    这与楼下证券营业部里的气氛，完全是两个世界。

    二、策略会：繁荣下的隐忧

    默石投资2007年度策略会，上午十点半，公司大会议室。

    能容纳八十人的会议室坐了九成满。来的有核心客户，合作渠道代表，还有几位媒体朋友。前排坐着几位重量级人物——一位实业企业家林总，一位大学捐赠基金负责人，还有两位早期投资默石的家族办公室代表。

    陈默站在讲台上，背后的投影幕布显示着演讲标题：《繁荣下的隐忧：估值扩张的极限与风险积累》。

    标题就很“不合时宜”。

    “各位上午好。”陈默的开场白很平静，“首先感谢大家在新年第一个交易日，百忙之中来参加我们的策略会。我知道，此刻市场正在大涨，很多人的心思可能不在会议室里，而在行情软件上。”

    台下传来几声轻笑，气氛稍微松弛。

    “所以我长话短说。”陈墨点击翻页，“今天的演讲，我只想讲三组数据。”

    第一张图表出现：A股总市值/gdP比率，从1995年到2006年的走势图。一条蜿蜒上升的曲线，2006年底已经突破80%。

    “这张图在业内被称为‘巴菲特指标’。”陈默解释，“巴菲特认为，当股市总市值占gdP的比例超过100%时，市场就处于过热状态。美国2000年互联网泡沫顶峰时，这个比例是148%。日本1989年泡沫顶峰时，是150%。”

    他顿了顿：“而中国A股，在2006年底，这个比例已经达到83%。如果考虑到今年预期中的上涨，很可能在年内突破100%。”

    台下开始有人交头接耳。

    第二张图表：A股整体市盈率（PE）历史分位图。一条从2005年低点开始急速攀升的曲线，在2006年底已经突破90%分位——意味着现在的估值水平，比历史上90%的时间都要高。

    “估值从来不会单向扩张。”陈默说，“就像弹簧，拉得越长，回弹的力量越大。历史上每一次估值极端高位，都对应着随后的深度调整。1993年如此，1997年如此，2001年如此。”

    第三张图表：散户新增开户数。一条从2005年底开始几乎垂直向上的曲线，2006年12月单月新增开户数突破一百万。

    “当所有人都冲进市场时，”陈默缓缓道，“往往意味着行情进入尾声。因为再也没有新的增量资金可以推动了。”

    他关掉投影，走到讲台前方。

    “基于这些数据，我们默石投资对2007年的基本判断是：市场将延续繁荣，但风险正在快速积累。我们的核心策略是——适度参与，警惕泡沫。”

    台下安静了几秒，然后开始骚动。

    一位渠道代表举手：“陈总，您的意思是，2007年股市不会涨？”

    “会涨。”陈默回答，“而且可能会涨很多。但我们认为，这种上涨更多是估值扩张推动的，而非企业盈利增长推动的。一旦市场情绪逆转，调整的幅度也会很大。”

    另一位客户提问：“那你们的具体操作是什么？难道空仓等跌？”

    “我们不会空仓。”陈墨说，“但我们会严格控制仓位上限，保留大量现金。我们持仓的核心，是那些估值合理、基本面扎实的公司，而不是追逐市场热点。我们可能会因此跑输指数，但我们认为，这是对客户资金负责任的做法。”

    “可现在是牛市啊！”有人忍不住说，“牛市就是要大胆做多！你们这么保守，怎么对得起客户的信任？”

    问题很尖锐。会议室里的气氛瞬间紧张起来。

    陈默沉默了几秒。

    “2000年，网络股

    （本章未完，请点击下一页继续阅读）

『加入书签，方便阅读』