第一百一十七章 正反双方 (第2/3页)

成由单纯的企业管理者到企业主人的转变。mBo的实行，意味着对管理作为一种资源价值的承认。通常，上市公司管理层和员工共同出资成立职工持股会或上市公司管理层出资成立新的公司作为收购主体，一次性或多次通过其授让原股东持有地上市公司国有股份。从而直接或间接成为上市公司的控股股东。

    mBo通过设计管理层既是企业所有者又是企业经营者的特殊身份，希望企业在管理层的自我激励机制，以及在高负债的外部约束下充分挖掘企业潜力，实现企业价值的最大化。也就是说，mBo最重要地目标是‘做大蛋糕’，管理层在‘蛋糕’的增量中利用融资杠杆获得额利润，同时给mBo融资的一方也在增量‘蛋糕’中获得高额回报。收购的基本出点是解决企业内部激励机制问题，降低企业所有者与经营者之间的委托代理成本。解决内部激励、降低委托代理成本的方式有许多种，而mBo是最直接的一种方式。目前，我国资本市场一直在探索解决国有股减持的方法。mBo在我国是近两年出现的新生事物。直观来看，在目前我国国有企业面临内部激励不足和扭曲的情况下，个人认为管理层收购不可避免地成为解决我国国有企业激励不足地一种选择。”林洛把语调基本定在支持的论调之上，并且避重就轻。

    不仅兰剑涛，赵百川都有点不满意，

    不方便说话。赵百川直截了当的对林洛道：“林洛，我们听了无数，我们也不想听赞歌，难倒你就没有不同的意见？”

    张军也插嘴道：“林洛，你就放心大胆的说话，我们都没有拿你当外人，你这样评论我都有点失望。”

    兰剑涛没有说话，不过眼神中充满着期待，希望林洛能给出不同意见。林洛沉思片刻道：“关于国企mBo的改革，我认为mBo本身不题。问题是在人们对公平和效率的观点不同。一方面是企业面临内部激励不足和扭曲，一方面是企业的效率不叫低下。mBo恰恰从表面意义上可以解决这两面方面问题。但是我认为中国不能同时解决公平和效率。为什么不能同时解决呢？因为我们现在这种体制中有一种对权利和资本制约地错位，这是不能解决道德和公平的根本原因。我们国家一方面是效率不高，另一方面公平损失也没有很好地解决。这两个方面都存在。原因是我们对权利和资本两个方面都缺乏有效地制约。我们对权利缺乏有效的制约，所以政绩工程就出来了；我们对资本不能有效地制约，就没有真正代表工人利益、农民工利益的声音。

    我国的产权制度不同于西方的产权制度，这就决定了中国mBo的动因和特点决然不同于西方。同时，mBo在

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