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第197章 年度复盘——“最失败的成功” (第1/3页)
时间：2007年12月22日，星期六，上午九点整
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冬至。
深圳没有冬至吃饺子的习俗，但沈清如的母亲还是包了。猪肉白菜馅，皮是自己擀的，馅剁得很细，咬开有汁水。
陈默早上出门前吃了八个。老太太看着他说：“冬至要吃够，不然冬天耳朵会冻掉。”
他笑了笑，没解释深圳的冬天零上十几度，耳朵冻不掉。
他只是又多吃了两个。
九点整，他推开公司会议室的门。
二十三个人已经到齐了。
周远坐在第三排靠窗的老位置，旁边是那盆绿萝，叶片比两周前多了两片，油绿油绿的。丁锐坐在第二排，笔记本摊开，笔握在手里，准备记录。李澜站在门口，手里拿着一叠打印好的材料，正在挨个分发。
窗外，深南大道上的银杏已经落尽了叶子，只剩光秃秃的枝条。但今天的阳光很好，是深圳冬天特有的那种——明晃晃的，照在人身上有暖意，但风一吹还是冷。
陈默走到幕布前，没有立刻开始。
他看着台下这二十三个人。
两个月前，公司还有三十七个人。十四个人在这两个月里离开了——有些是因为理念不合，有些是因为家庭压力，有些只是单纯地“等不下去了”。
留下的二十三个人，坐在这里。
“今天是冬至。”陈默开口了，声音不高，但每个人都听得清楚，“按照北方的习俗，今天要吃饺子。我妈在世的时候，每年冬至都会包。韭菜鸡蛋馅的，因为她不喜欢吃肉。”
台下有人轻轻笑了一声。
“我没能回去给她包饺子。”陈默说，“但每年今天，我都会想起她。”
他顿了顿。
“今天这个会，是我从业十五年来，最难开的一个。”
“不是因为没话说。是因为要说的话，可能没人愿意听。”
他打开投影仪，屏幕上跳出一行字：
“默石投资·2007年度复盘”
“——最失败的成功”
台下安静了一瞬。
丁锐的笔尖悬在纸上，没有落下去。周远的目光从绿萝移到屏幕上，停在那里。李澜捏着手里的材料，指节微微发白。
“我知道这个标题很奇怪。”陈默说，“但我想不出更好的词。”
他点了一下鼠标。
屏幕上出现第一组数据：
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默石投资·2007年度业绩
旗舰产品收益率：+4.7%
同期沪深300指数：+96.7%
全行业排名：后27%
管理规模变化：从47亿降至31亿（-34%）
核心投研流失：4人
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会议室里安静得能听见空调出风口的气流声。
陈默没有说话。他让这些数字在屏幕上停留了整整三十秒。
三十秒里，没有人动，没有人说话，没有人低头看手机。二十三个人就这样看着屏幕上那几行冰冷的数字，看着那刺眼的“-34%”，看着那更刺眼的“后27%”。
然后陈默点了一下鼠标。
屏幕上出现第二组数据：
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默石投资·2007年度风控指标
最大回撤：-5.2%
同期沪深300最大回撤：-18.1%
客户本金完好率：100%
杠杆使用率：0%
踩雷数量：0
现金储备占比（当前）：76.2%
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又是三十秒的沉默。
然后陈默开口了。
“2007年，我们在市场的期末考试中，主动交了白卷。”
他走到屏幕前，指着那两列数据。
“左边的，是我们失去的。收益率排名，管理规模，团队人数。每一项都很痛。”
“右边的，是我们得到的。最大回撤，本金完好率，现金储备。每一项都很重要。”
他转过身，看着台下。
“有人问我，陈总，你到底想说什么？你是想告诉我们，虽然我们亏了排名，但我们很安全？虽然我们没赚到钱，但我们没亏钱？”
他顿了顿。
“不是。”
“我想说的是——”
“接下来的2008年，不是一场期末考试。”
“是一场生死存亡的加试。”
他走回幕布前，调出第三张图。
那是上证指数的月K线图，从1990年开业到2007年12月，十七年的走势。红红绿绿的K线像起伏的山脉，有高峰，有深谷，有漫长的平缓坡地。
他用激光笔在几个点上画了圈。
“1993年2月，1558点。然后跌到1994年7月的325点，跌幅79%。”
“1997年5月，1510点。然后跌到1999年5月的1047点，跌幅31%。”
“2001年6月，2245点。然后跌到2005年6月的998点，跌幅56%。”
他把激光笔停在6124点上。
“2007年10月，6124点。现在，2007年12月，5100点。跌幅16%。”
他看向台下。
“你们觉得，跌够了吗？”
没有人回答。
“没有。”陈默自己回答了，“远远没有。”
他调出第四张图。那是A股历次熊市的估值底部对比。
“1994年325点，全市场市盈率中位数12倍，市净率1.2倍。”
“2005年998点，市盈率中位数13倍，市净率1.4倍。”
“现在，2007年12月，市盈率中位数29倍，市净率3.5倍。”
他停顿了一下。
“距离真正的底部，还有一倍以上的下跌空间。”
会议室里有人轻轻吸了一口凉气。
“我知道，这些话很难听。”陈默说，“没有人愿意听‘还要跌
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第197章 年度复盘——“最失败的成功” 股海弄潮