第231章：与数学家初遇 一道题，一张图 (第2/3页)

008年的急剧坠落，2009年的横盘震荡。这些结构，不是随机能解释的。”

    他指着曲线上的几个关键点：

    “这里，2007年10月，您在高点附近。这里，2008年1月，您开始减仓。这里，2008年9月，雷曼破产前后，您有一个急跌。这里，2009年全年，您没有追反弹。”

    他抬起头：

    “这些转折点，都有逻辑。都能用您当时的决策来解释。”

    陈默沉默了几秒。

    然后他问：“所以，您认为这条曲线，大部分是能力？”

    周寻摇头。

    “不一定。”他说，“有逻辑，不代表有能力。有逻辑，只代表您在做决策时有依据。但依据对不对，是另一回事。”

    他顿了顿：

    “2008年的暴跌，您减仓了，这是有逻辑的。但减完仓之后，市场还在跌，您亏的钱还是亏了。这个结果，是由您的决策和市场的随机性共同造成的。”

    “怎么区分？”

    周寻想了想，拿起笔，在那道数学题下面又写了一行：

    “Y_t = α + βX_t + ε_t”

    他指着这个公式：

    “您看，这条曲线的每一个点，都可以分解成三部分：α，是您自己的、不依赖市场的超额收益能力；βX_t，是您跟随市场的那部分，涨的时候跟着涨，跌的时候跟着跌；ε_t，是随机扰动，无法解释的运气成分。”

    他抬起头：

    “问题是，这三个部分，在现实中是纠缠在一起的。您没办法直接看出一条曲线上，哪一段是α，哪一段是βX，哪一段是ε。”

    “那怎么办？”

    周寻笑了。

    那是一个很淡、很疲惫的笑：

    “没办法。至少没办法用‘看’的方法。”

    他顿了顿：

    “所以我们需要数学。需要统计。需要把这条曲线放到更大的数据集合里，和成千上万条其他曲线对比，看它和市场的相关性，看它的波动特征，看它在不同市场环境下的表现。”

    他看着陈默：

    “只有这样，才能把‘能力’从‘运气’里，一点一点剥离出来。”

    陈默沉默了很久。

    他看着桌上那张净值曲线，又看看那道数学题。

    他想起沈清如昨天问他的话：“你觉得，这个周寻，能聊出点什么？”

    他不知道。

    但他现在知道了一件事——

    这个人，问的问题，和他过去十几年问的所有问题都不一样。

    不是“怎么赚钱”，不是“怎么避坑”，不是“什么股票好”。

    是“你怎么知道，你赚的钱是你赚的”？

    这个问题的背后，是一个他从未真正思考过的领域。

    关于信号与噪声。

    关于能力与运气。

    关于那些隐藏在数据深处的、看不见摸不着的规律。

    “周寻，”陈默终于开口，“您为什么回国？”

    周寻沉默了几秒。

    然后他说：“因为我发现，我在华尔街学的那一套，在中国可能更有效。”

    “为什么？”

    “因为美国市场太有效了。”周寻说，“有效到，任何能赚钱的策略，半年之内就会被复制、被套利、被消灭。但在中国——”

    他顿了顿：

    “中国的市场还在发展。定价效率还不高。投资者结构还在变化。这意味着，那些在美国已经失效的策略，在中国可能还有几年的生命周期。”

    他看着陈默：

    “而且，2008年证明了一件事——美国的市场，也会崩溃。那种崩溃，不是数学能预测的。”

    “那您为什么不去那些还在赚钱的私募？”陈默问，“以您的背景，应该不难找。”

    周寻又笑了。

    这一次，笑得更淡：

    “我找了。面了七家。每家都问我同一个问题：‘你的模型今年收益多少？’”

    他顿了顿：

    “我今年没收益。我的模型在2008年失效了，2009年一直在调整。我说，我需要时间重新建一套体系。他们没耐心等。”

    陈默看着他。

    “所以你现在……”

    “失业。”周寻说得很直接，“住西乡，一个城中村，月租八百。每天就是看书、写代码、等机会。”

    他端起面前那杯白水，喝了一口。

    “陈总，”他放下杯子，“您约我见面的时候，我其实犹豫过。您公司的名字，我听过。2007年的时候，圈里有人说，默石是国内少有的真做投资的私募。2008年以后，没人提了。”

    他看着陈默：

    “但我想，一个愿意在-35%之后还撑下来的人，也许能聊出点不一样的东西。”

    陈默看着他。

    这个人，和他见过的所有做量化的人都不一样。

    不是技术更强——他不知道周寻的技术怎么样。

    是态度。

    是一种近乎冷酷的清醒。

    他知道自己在做什么，也知道自己不知道什么。

    他知道模型会失效，知道市场会崩溃，知道数学也有边界。

    但他没有放弃。

    他只是继续找，继续等，

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