第242章：第一笔实盘资金的“学费” (第2/3页)

1%。

    五天累计：-3.3%。

    一周结束，亏了3.3万。

    100万，变成96.7万。

    ---

    周五下午三点，收盘后。

    所有人围坐在那台电脑前，盯着屏幕上那行刺眼的数字。

    本周收益：-3.3%

    回测里，这个策略历史上最差的一周，也没有超过-2%。

    小林终于忍不住了：

    “周老师，回测不是说最大回撤只有21%吗？怎么第一周就亏了3%？”

    周寻没有说话。

    他调出回测报告，和实盘记录逐条对比。

    十分钟后，他抬起头，脸色很难看。

    “问题找到了。”

    他指着屏幕上的一组数字：

    “回测里，我们假设的买入价是‘收盘价’。但实盘里，我们买入的时候，用的是‘实时成交价’。这两个价格之间，有差距。”

    陈默凑过去看。

    周寻继续说：

    “您看这只，招商银行。回测里，7月5日的收盘价是13.25。但我们买入的时候，是13.25吗？不是。我们下单的时候，股价在13.28到13.32之间波动。最终成交均价是13.31。”

    他顿了顿：

    “这0.06元的差价，就是‘冲击成本’。我们买的量不大，只有1万股，但已经能把价格推高一点点。回测里，这个成本被忽略了。”

    陈默沉默了几秒。

    然后他问：

    “还有别的问题吗？”

    周寻点头：

    “有。交易成本。”

    他指着另一组数字：

    “回测里，我们假设的佣金是万分之二，印花税千分之一，滑点千分之一。加起来，单边成本大约千分之一点三。”

    他顿了顿：

    “但实盘里，因为我们是分批买入，有些单子成交的时候，滑点比假设的大。有些股票流动性差，买卖价差本身就大。实际成本，比回测高了一倍。”

    他看着陈默：

    “回测里，我们以为单边成本只有0.13%。实盘里，实际成本接近0.3%。”

    陈默算了算：

    “差一倍多？”

    周寻点头。

    房间里安静了。

    小林张了张嘴，想说什么，又咽了回去。

    陆方靠在椅背上，闭着眼睛，不知道在想什么。

    陈默站起来，走到窗前。

    窗外，车公庙的街道上车水马龙。周末的傍晚，人比平时多。小餐馆门口排着队，有人在吃烧烤，有人在喝啤酒。

    一切如常。

    但在这间办公室里，他们刚刚上了一课。

    一节关于“理论”和“现实”的课。

    一节价值3.3万的课。

    “周寻，”陈默转过身，“这个问题，能解决吗？”

    周寻想了想：

    “能。但要重新建模。”

    他走到白板前，拿起笔：

    “回测里，我们用的是‘理想化’的交易模型。假设想买就能买到，想卖就能卖掉，价格永远是收盘价。”

    他在白板上写了几行字：

    真实的交易成本 = 佣金 + 印花税 + 滑点 + 冲击成本 + 买卖价差

    他看着所有人：

    “冲击成本取决于我们的交易量相对于市场流动性的比例。买卖价差取决于股票的流动性。这些，都要加到回

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